যুক্তরাষ্ট্রের ফেডারেল ঋণের সুদ পরিশোধের বোঝা নতুন উচ্চতায় পৌঁছেছে—বার্ষিক ১.২৫ ট্রিলিয়ন ডলার। এই অঙ্কটি ১৯৯১ সালের পূর্ববর্তী রেকর্ডকেও ছাড়িয়ে গেছে, তবে বিশেষজ্ঞদের মতে, আজকের পরিস্থিতিতে এই ঋণ পরিশোধের সঙ্গে যুক্ত ঝুঁকি ৩৫ বছর আগের তুলনায় উল্লেখযোগ্যভাবে বেশি। বিনিয়োগ ব্যবস্থাপনা প্রতিষ্ঠান ডাবললাইন-এর সাম্প্রতিক বিশ্লেষণে দেখা গেছে, ২০২৫ সালে মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রের ৪০ ট্রিলিয়ন ডলারের জাতীয় ঋণের বিপরীতে ফেডারেল নিট সুদ পরিশোধ রাজস্বের ১৮.৫ শতাংশে পৌঁছেছে, যা ১৯৯১ সালের ১৮.৪ শতাংশের রেকর্ডকে অতিক্রম করেছে। অর্থাৎ, সরকারের মোট কর ও রাজস্বের প্রায় ১৯ শতাংশ এখন শুধুমাত্র ঋণের সুদ পরিশোধে ব্যয় হচ্ছে—যা ২০২৬ সালের পুরো প্রতিরক্ষা বাজেটের চেয়েও বেশি। ক্রমবর্ধমান সুদ পরিশোধ একটি দুষ্টচক্র তৈরি করছে: সুদ মেটাতে সরকারকে আরও বেশি ঋণ নিতে হচ্ছে, ফলে অবকাঠামো, শিক্ষা এবং প্রবৃদ্ধি-চালিত অন্যান্য খাতে ব্যয়ের নমনীয়তা কমে যাচ্ছে। গত এক দশকে সুদের হার বৃদ্ধির কারণে মার্কিন ঋণের সুদ পরিশোধের পরিমাণ দ্রুত বেড়েছে; ২০১৫ সালের পর থেকে রাজস্বের শতাংশ হিসেবে সুদ ব্যয় তিনগুণ বেড়েছে। কংগ্রেশনাল বাজেট অফিসের তথ্য উদ্ধৃত করে গ্লোবাল মার্কেট কমেন্টেটর কোবেইসি লেটার জানিয়েছে, ২০৩৬ সালের মধ্যে এই ব্যয় রাজস্বের ২৫ শতাংশে পৌঁছাতে পারে। কোবেইসি লেটার সামাজিক মাধ্যমে মন্তব্য করেছে, “মার্কিন ঋণ সংকট এখন অজানা পথে। এই পূর্বাভাসগুলো কোনো বড় মন্দা, মন্দা বা ট্রেজারি ইল্ডের উল্লেখযোগ্য বৃদ্ধি না হওয়ার অনুমানের ওপর ভিত্তি করে তৈরি।” ১৯৯১ সালের পরিস্থিতির সঙ্গে তুলনা করলে পার্থক্য স্পষ্ট। সে সময় মার্কিন অর্থনীতি মন্দা এবং উপসাগরীয় যুদ্ধের তেল ধাক্কা থেকে পুনরুদ্ধার করছিল। বন্ডের উচ্চ চাহিদা ৩০ বছরের ট্রেজারির ইল্ডকে ৮ শতাংশে নামিয়ে এনেছিল, যা আগের দশকগুলিতে ১০ শতাংশের বেশি ছিল। ডাবললাইন যুক্তি দেয়, তখনকার তুলনায় এখন চিত্র ভিন্ন। ১৯৯১ সালে জনসাধারণের কাছে ঋণের পরিমাণ ছিল মার্কিন জিডিপির প্রায় ৪৪ শতাংশ; বর্তমানে এই ঋণ ৩২ ট্রিলিয়ন ডলার ছাড়িয়েছে, যা জিডিপির ১০০ শতাংশেরও বেশি। ফলে ইল্ড কম হলেও সরকারের বাজেটে তার বোঝা বেশি, কারণ ঋণের পরিমাণই অনেক বেড়ে গেছে। বিশ্লেষকরা বলছেন, “ফেডারেল সরকার এখন রেকর্ড সুদের বোঝা বহন করছে, অথচ লং বন্ডের ইল্ড কোনো রেকর্ড উচ্চতায় নেই। ইল্ডটিকে ঐতিহাসিক মানদণ্ডে সাধারণ মনে হতে পারে, কিন্তু সরকারের প্রতি তার সংবেদনশীলতা তেমন নয়।” পরিস্থিতি আরও জটিল করছে প্রযুক্তি খাতের বড় কোম্পানিগুলো, বিশেষ করে হাইপারস্কেলাররা, ঋণ বাজারে ঝুঁকছে। ২০২৬ সালের প্রথমার্ধে এআই জায়ান্টরা ২২৫ বিলিয়ন ডলারের বন্ড ইস্যু করেছে। এই বিনিয়োগগুলোর অনেক অংশ কর-ছাড়যোগ্য হওয়ায় জাতীয় ঋণ আরও বাড়তে পারে। তাছাড়া, যখন সরকার নিজেও ব্যাপক ঋণ নেয়, তখন বেসরকারি কোম্পানিগুলোর কম ধার নেওয়ার যে প্রবণতা ছিল, তা ভেঙে যাচ্ছে। এআই পরিকাঠামোর দীর্ঘমেয়াদি মূলধনের প্রয়োজনীয়তা প্রযুক্তি জায়ান্টদের ১০ থেকে ৩০ বছরের বন্ডের দিকে ঠেলে দিচ্ছে, যা মার্কিন অর্থনীতিতে চাপ সৃষ্টি করছে এবং বন্ডের চাহিদা ধরে রাখতে সরকারকে উচ্চতর ইল্ড দিতে বাধ্য করছে। অর্থনীতিবিদ ও ওয়াল স্ট্রিটের অভিজ্ঞ এড ইয়ারডেনি সম্প্রতি এক নোটে লিখেছেন, “কর্পোরেট বন্ডে যে মূলধন যাচ্ছে, তা ট্রেজারিতে যাচ্ছে না; ফলে বাজার পরিষ্কার করতে ট্রেজারি ইল্ড বাড়তে বাধ্য হচ্ছে। সংক্ষেপে, এআই বিপ্লব একটি ক্লাসিক ক্রাউডিং-আউট প্রভাব তৈরি করছে, যার ফলে ট্রেজারি ইল্ড বেড়ে যাচ্ছে।” বন্ড বাজার স্থিতিশীল করতে মার্কিন ট্রেজারি সচিব স্কট বেসেন্ট ১০ থেকে ৩০ বছরের বন্ডের ট্রেজারি বাইব্যাকের পরিমাণ দ্বিগুণ করেছেন—প্রতি অপারেশনে ২ বিলিয়ন ডলার থেকে কমপক্ষে ৪ বিলিয়ন ডলার। এই পদক্ষেপ বিনিয়োগকারীদের চমকে দিয়েছে এবং ট্রেজারি প্রধান দ্বারা সরাসরি হস্তক্ষেপের বিরল ঘটনা হিসেবে চিহ্নিত হয়েছে। ডাবললাইনের বিশ্লেষকদের মতে, এই কৌশল নগদ ব্যবস্থাপনা এবং বাজার নিয়ন্ত্রণের মধ্যে পার্থক্য ঝাপসা করে দিয়েছে—এবং দেখিয়েছে যে সুদ পরিশোধ ব্যবস্থাপনায় মার্কিন যুক্তরাষ্ট্র কতটা সংকটজনক মুহূর্তের মুখোমুখি। তারা বলেছেন, “নিট সুদ ব্যয় ইতিমধ্যে রাজস্বের রেকর্ড অংশে পৌঁছেছে, অন্যদিকে ট্রেজারি ভারী বেসরকারি মূলধন চাহিদার বাজারে বড় ঘাটতি অর্থায়ন করে চলেছে। এটি লং বন্ডের স্তরকে ঐতিহাসিক তুলনার চেয়েও বেশি তাৎপর্যপূর্ণ করে তোলে।”