২০২৫ সালের জানুয়ারিতে এলপিএল ফাইন্যান্সিয়ালের প্রধান প্রযুক্তিগত কৌশলবিদ অ্যাডাম টার্নকুইস্ট একটি চার্ট তৈরি করেন। তিনি ডোনাল্ড ট্রাম্পের দুই রাষ্ট্রপতি মেয়াদে মার্কিন ডলার সূচকের গতিপথ তুলনা করে দেখেন। প্রথম দিকে এটি ছিল একটি সরল তুলনা, কিন্তু তিনি প্রতি কয়েক মাস অন্তর এটি আপডেট করে চলেছেন। তার মজার পর্যবেক্ষণ হলো, দুই মেয়াদের ডলারের গতিপথ প্রায় হুবহু এক। ফরচুনকে দেওয়া সাক্ষাৎকারে তিনি বলেন, 'গত সপ্তাহে আমি ডেটা রিফ্রেশ করতে শুরু করি, এবং দেখি এটি আগের মতোই প্যাটার্ন।' বর্তমানে এই প্যাটার্ন গুরুত্বপূর্ণ, কারণ এটি ডলারের ভবিষ্যৎ গতিপথ সম্পর্কে ইঙ্গিত দেয়।
টার্নকুইস্টের বিশ্লেষণ অনুযায়ী, ২০২৫ সালের জানুয়ারির শীর্ষ থেকে ২৬৯ ট্রেডিং দিনে ডলার সূচক ১৩% পতনের পর ১০০ স্তরের কাছাকাছি প্রতিরোধ ভেঙে উপরের দিকে উঠেছে। এটি ২০১৮ সালের শুরুর দিকে ট্রাম্পের প্রথম মেয়াদের সর্বনিম্ন স্তর থেকে তৃতীয় পর্যায়ের অনুরূপ পদক্ষেপ। যদি সেই প্লেবুক অনুসরণ করে, তবে টার্নকুইস্ট মনে করেন ডলার আরেকটি টেকসই ঊর্ধ্বমুখী যাত্রা শুরু করতে পারে। তিনি বলেন, 'ডলারের গতিপথ কেবল মাত্রার দিক থেকে নয়, সময়ের দিক থেকেও অত্যন্ত কাছাকাছি।'
তবে টার্নকুইস্ট স্বীকার করেন যে সামষ্টিক অর্থনৈতিক পটভূমি দুই মেয়াদে সম্পূর্ণ ভিন্ন। ২০১৬ সালের পুনরুদ্ধারমূলক বাণিজ্য সহায়ক ফেডারেল রিজার্ভ এবং লক্ষ্যমাত্রার নিচে থাকা মুদ্রাস্ফীতির ওপর ভিত্তি করে চলেছিল, যা বর্তমান চক্রের সাথে সামঞ্জস্যপূর্ণ নয়। বর্তমানে ফেড এখনও ২% মুদ্রাস্ফীতি লক্ষ্যমাত্রায় পৌঁছানোর জন্য লড়াই করছে। টার্নকুইস্টের মতে, দুটি মেয়াদের মধ্যে একমাত্র সাধারণ সামষ্টিক উপাদান হলো উচ্চ তেলের দাম। তিনি সম্ভাব্য ব্যাখ্যা হিসেবে বলেছেন, 'প্রথমে ট্রাম্পের নীতির প্রতি উত্তেজনা, তারপর বাস্তবতার সাথে সংঘর্ষ, এবং শেষ পর্যন্ত অর্থনৈতিক প্রবৃদ্ধি ফিরে আসা।'
টার্নকুইস্টের বিশ্লেষণে দুটি স্তর রয়েছে। প্রথমটি নীতি সংক্রান্ত অনুভূতি। তিনি বলেন, 'রাজনীতি সরিয়ে রাখলে, নীতিগুলো স্পষ্টতই প্রবৃদ্ধি-বান্ধব - কম কর, কর্পোরেট আমেরিকার জন্য আরও প্রণোদনা, উৎপাদন ফিরিয়ে আনার জন্য উদ্যোগ।' দ্বিতীয় স্তরটি আরও স্থায়ী: ডলার আপেক্ষিক অর্থনৈতিক শক্তির ব্যারোমিটার হিসেবে কাজ করে। যখন মার্কিন অর্থনীতি অন্যান্য অর্থনীতির তুলনায় ভালো করে, তখন ডলার শক্তিশালী হয়। এই গতিশীলতা বর্তমান চক্রে আরও প্রকট, কারণ বিদেশি বিনিয়োগকারীরা এআই বাণিজ্যে অংশ নিতে ডলার-নির্ধারিত সম্পদ কিনতে স্থানীয় মুদ্রা বিক্রি করছে।
জো বাইডেনের মেয়াদে ডলারের গতিপথ সম্পূর্ণ ভিন্ন ছিল। ২০২১ সালের জানুয়ারিতে ৯০ স্তরের কাছাকাছি থেকে শুরু করে ২০২৫ সালের জানুয়ারিতে এটি ১০৮ স্তরে পৌঁছেছিল, যা ১৫% এর বেশি বৃদ্ধি। কিন্তু এটি মূলত ফেডের সুদহার বৃদ্ধির কারণে ঘটেছিল। বিপরীতে, ট্রাম্পের মেয়াদে ডলারের গতিপথ নির্বাচন চক্রের সাথে সম্পর্কিত: প্রাথমিক অনুভূতি-চালিত উত্থান, পুনরুদ্ধারের আশা ম্লান হওয়ার পর পতন, এবং প্রকৃত অর্থনৈতিক শ্রেষ্ঠত্বের ভিত্তিতে পুনরুদ্ধার।
ডলারের শক্তির স্থায়িত্ব নিয়ে টার্নকুইস্ট বলেছেন, রিজার্ভ মুদ্রা স্থানচ্যুতির গল্প নিয়ে তার খুব বেশি ধৈর্য নেই। প্রায় ৯০% বৈদেশিক মুদ্রা লেনদেনে ডলার জড়িত। বিকল্প যেমন সোনা, ট্রেজারি বন্ড এবং ইউরো অনেক পিছিয়ে রয়েছে। তিনি বলেন, 'ডলার থেকে বৈচিত্র্যকরণ হয়েছে, কিন্তু বয়কট হয়নি।' তবে তিনি স্বীকার করেন যে ৩৯ ট্রিলিয়ন ডলারের বেশি জাতীয় ঋণ ভবিষ্যতে উদ্বেগের কারণ হতে পারে। তিনি যোগ করেন, 'কোনো এক সময়ে এটি ঘটবে, কিন্তু নিশ্চিতভাবে এই বছর বা পরের বছর নয়।'
ভোক্তা আস্থার তথ্যও টার্নকুইস্টের বিশ্লেষণে গুরুত্বপূর্ণ ভূমিকা পালন করে। কনফারেন্স বোর্ডের তথ্য অনুযায়ী, ২০২৬ সালের মাধ্যমে রিপাবলিকান এবং ডেমোক্র্যাটদের মধ্যে অর্থনৈতিক ধারণার তীব্র বিভাজন দেখা গেছে। তবে প্রকৃত ব্যয়ের তথ্য দেখায় যে রাজনৈতিক বিভাজন সত্ত্বেও ভোক্তা এবং কোম্পানিগুলো বিনিয়োগ এবং ক্রয় চালিয়ে যাচ্ছে। টার্নকুইস্ট বলেন, 'কর্মই কথা বলে বেশি।' এই ফাঁকই বোঝায় যে ডলারের বাজার তার মৌলিক সংকেত অনুসরণ করে চলেছে: যেখানে পুঁজি সবচেয়ে শক্তিশালী প্রবৃদ্ধি বিশ্বাস করে।
