মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রের ভেঞ্চার ক্যাপিটাল বিনিয়োগের বাজার এখন প্রায় সম্পূর্ণভাবে কৃত্রিম বুদ্ধিমত্তা (এআই) কেন্দ্রিক হয়ে উঠেছে। পিচবুকের প্রকাশিত ২০২৬ সালের দ্বিতীয় প্রান্তিকের তথ্য অনুযায়ী, চলতি বছরের প্রথম ছয় মাসে দেশটির মোট ভেঞ্চার বিনিয়োগের ৮৭.৫ শতাংশই গেছে এআই খাতের বড় চুক্তিগুলোতে। বাকি ১২.৫ শতাংশ নিয়ে অন্যান্য খাতের কোম্পানিগুলোকে প্রতিযোগিতা করতে হচ্ছে।
মূল্যায়ন বৃদ্ধির ক্ষেত্রেও এআই কোম্পানিগুলো স্পষ্টভাবে এগিয়ে রয়েছে। পিচবুকের পরিসংখ্যান বলছে, এআই বহির্ভূত কোম্পানিগুলোর মধ্যমা মূল্যায়ন বৃদ্ধির হার ১.৬ গুণ, অথচ এআই কোম্পানিগুলোর ক্ষেত্রে এই হার ২.২ গুণ। সিরিজ ডি এবং পরবর্তী পর্যায়ের বিনিয়োগে এই ব্যবধান আরও প্রকট — সেখানে এআই কোম্পানিগুলোর মূল্যায়ন বৃদ্ধির হার দাঁড়িয়েছে ৬.৬ গুণ।
পিচবুকের সিনিয়র রিসার্চ অ্যানালিস্ট এমিলি ঝেং ইমেইলে জানিয়েছেন, সিরিজ ডি-পরবর্তী পর্যায়ে মূল্যায়ন বৃদ্ধির এই হার প্রমাণ করে এআই কীভাবে ভেঞ্চার বিনিয়োগের মূল্যায়নকে চালিত করছে। তিনি উল্লেখ করেন, এই পর্যায়ে মূল্য সৃষ্টির মধ্যমা গতি ২০২৫ সালে ১০৮.৯ মিলিয়ন ডলার থেকে বেড়ে ২০২৬ সালে ১ বিলিয়ন ডলার ছাড়িয়েছে — যা প্রায় ১০ গুণ বৃদ্ধি। অ্যানথ্রপিকের মতো শীর্ষস্থানীয় এআই কোম্পানিগুলো এই প্রবৃদ্ধির মূল চালিকাশক্তি, কারণ মাত্র আট মাসে তাদের মূল্যায়ন ৫.৩ গুণ বেড়েছে। ঝেং আরও বলেন, ভেঞ্চার রিটার্ন আগে থেকেই পাওয়ার ল অনুসরণ করে, তবে এআই এখন বাড়তি মূল্যায়নের মানদণ্ডকে আরও উঁচুতে তুলে দিয়েছে।
তবে এই বাজারে তারল্য পাওয়া এখনও কঠিন। আইপিও'র কিছু সুযোগ থাকলেও তা খুব একটা আকর্ষণীয় নয় — স্পেসএক্স এবং সেরেব্রাস ছাড়া অন্য কোম্পানিগুলোর জন্য পাবলিক মার্কেটে যাওয়া লাভজনক প্রমাণিত হচ্ছে না। অন্যদিকে, অধিগ্রহণের ক্ষেত্রে কিছু আশার আলো দেখা যাচ্ছে। পিচবুকের তথ্য অনুযায়ী, ২০২৬ সালে এখন পর্যন্ত অধিগ্রহণের মোট মূল্য ৩৭৫.৪ বিলিয়ন ডলারে পৌঁছেছে, যা এক দশকের মধ্যে সর্বোচ্চ। গত বছরের ১.২ গুণের তুলনায় এবার মূল্যায়ন বৃদ্ধির হার ১.৯ গুণ।
তবে চুক্তিভিত্তিক বিশ্লেষণ করলে চিত্র ভিন্ন। সার্ভিসনাউ-এর আর্মিস অধিগ্রহণ হয়েছিল ৭.৮ বিলিয়ন ডলারে, যা সাইবারসিকিউরিটি কোম্পানিটির আগের ৬.১ বিলিয়ন ডলারের মূল্যায়ন থেকে উল্লেখযোগ্য বৃদ্ধি। অন্যদিকে, ক্যাপিটাল ওয়ান-এর ৫.২ বিলিয়ন ডলারের ব্রেক্স চুক্তিটি ছিল ফিনটেক ইউনিকর্নটির সর্বোচ্চ ১২.৩ বিলিয়ন ডলারের মূল্যায়ন থেকে বড় ধরনের ছাড়।
সেকেন্ডারি মার্কেট এই বাস্তবতার আয়না হিসেবে কাজ করছে। যদি কোম্পানিটি নতুন হয় এবং এআই সেক্টরে কাজ করে, তবে তার চাহিদা রয়েছে। কিন্তু এই দুটি বৈশিষ্ট্যের কোনোটিই না থাকলে সমস্যায় পড়তে হচ্ছে। ফোর্জ প্ল্যাটফর্মের তথ্য অনুযায়ী, যে স্টার্টআপগুলো চলতি বছর বা গত বছর তহবিল সংগ্রহ করেছে, তারা মধ্যমা ০ থেকে ৫ শতাংশ ছাড়ে লেনদেন করছে। অন্যদিকে, ২০২১ বা ২০২২ সালে সর্বশেষ তহবিল সংগ্রহ করা স্টার্টআপগুলোর ক্ষেত্রে এই ছাড়ের হার মধ্যমা ৫৪ থেকে ৫৯ শতাংশে পৌঁছেছে।
ঝেং আরও বলেন, বিজয়ীরা এখন আগের চেয়ে অনেক বড়, যা ভেঞ্চার বাজারের বাকি অংশকে ছাপিয়ে যাচ্ছে। যেসব কোম্পানি বর্তমানে ভালো শর্তে তহবিল সংগ্রহ করতে পারছে না, তারা মূলত তহবিল সংগ্রহই করছে না। অবশ্য এর অর্থ এই নয় যে ২০২১ সালে সর্বশেষ তহবিল পাওয়া কোম্পানিগুলো সব খারাপ — সেই সময়ে কিছু অযৌক্তিক উচ্ছ্বাসও ছিল। তবে কিছু শক্তিশালী কোম্পানিও ট্রেন্ডের বাইরে থাকায় পিছিয়ে পড়ছে। সবচেয়ে উল্লেখযোগ্য বিষয় হলো, এই পরিবর্তনের গতি — এআই-কেন্দ্রিক ভেঞ্চার বাজারের চিত্র কিছুদিন ধরেই প্রায় একই রকম, কিন্তু বিশ্ব এখন অনেক বদলে গেছে।
