ব্যাংক অফ আমেরিকা যাকে 'চমকপ্রদ' বলে অভিহিত করেছে, সেই ২৫ বিলিয়ন ডলারের বন্ড বিক্রি সম্পন্ন করেছে আমাজন। গত ৭ জুলাই বাজারে ছাড়া এই ঋণপত্রের মাধ্যমে চলতি বছর প্রযুক্তি জায়ান্টটির মোট বন্ড ইস্যুর পরিমাণ দাঁড়িয়েছে ৯২ বিলিয়ন ডলারে। এই অঙ্ক আলফাবেটের গুগল, মেটা এবং ওরাকলের চেয়ে বেশি। তবে ক্রেতাদের আকর্ষণ করতে আমাজনকে শর্ত শিথিল করতে হয়েছে। প্রতিষ্ঠানটি তার দীর্ঘমেয়াদী বন্ডে অতিরিক্ত ১৮ থেকে ২১ বেসিস পয়েন্ট সুদ দেওয়ার প্রস্তাব দেয়। তার পরও চাহিদা ছিল তুলনামূলক কম। মার্চে আমাজনের বন্ড ইস্যুতে অর্ডার ছিল ৩.২ গুণ, কিন্তু এই ইস্যুতে তা নেমে এসেছে মাত্র ২.৫ গুণে। ব্যাংক অফ আমেরিকার মতে, অক্টোবর ২০২৫-এ মেটার ৩০ বিলিয়ন ডলারের বন্ড বিক্রির পর যেকোনো হাইপারস্কেলারের জন্য এটি ছিল সবচেয়ে দুর্বল বন্ড ইস্যু।
বোফার বিশ্লেষণে বলা হয়েছে, 'বিনিয়োগকারীরা পিছিয়ে আসছে। এই চুক্তি হাইপারস্কেলার ও এআই সরবরাহের সম্ভাবনা নিয়ে আরও অনিশ্চয়তা তৈরি করেছে।' যদিও আমাজনের বন্ড এখনও মোট বিক্রির চেয়ে বেশি ক্রেতা পেয়েছে (মুডি'স এর রেটিং এএ, এসঅ্যান্ডপি'র এস১), চাহিদার এই মন্দা পুরো এআই বুমের ভবিষ্যৎ নিয়ে প্রশ্ন তুলেছে। চলতি বছর এআই খাতের বন্ড ইস্যু প্রায় দ্বিগুণ হয়ে ২৭০ বিলিয়ন ডলারে পৌঁছেছে, যেখানে ২০২৫ সালে পুরো বছরের অঙ্ক ছিল ১৩৬ বিলিয়ন ডলার। বোফার হিসাব অনুযায়ী, এই ২৭০ বিলিয়ন ডলারের মধ্যে ১৯৪ বিলিয়ন ডলার এসেছে হাইপারস্কেলারদের কাছ থেকে। আলফাবেট, মেটা, মাইক্রোসফট ও ওরাকলের মতো কোম্পানিগুলো তাদের এআই পরিকল্পনা বাস্তবায়নে বিপুল মূলধন ব্যয়ের পরিকল্পনা ঘোষণা করেছে। আলফাবেট তো এ বছর ৩০ বিলিয়ন ডলার সংগ্রহের সময় শতবর্ষী বন্ডও ইস্যু করেছে।
আমাজনের এই নগদ অর্থের মূল লক্ষ্য是其 দ্রুত বর্ধনশীল ক্লাউড কম্পিউটিং ব্যবসা অ্যামাজন ওয়েব সার্ভিসেস। এপ্রিলে কোম্পানির সর্বশেষ আয়ের ঘোষণায় প্রধান নির্বাহী অ্যান্ডি জ্যাসি জানিয়েছিলেন, AWS যত দ্রুত বাড়বে, স্বল্পমেয়াদী মূলধন ব্যয়ও তত বাড়বে। জমি, বিদ্যুৎ, ভবন, চিপ, সার্ভার ও নেটওয়ার্কিং সরঞ্জামের জন্য আগাম টাকা দিতে হয়, যা থেকে মুনাফা আসতে ছয় মাস থেকে দুই বছর লেগে যায়। প্রধান আর্থিক কর্মকর্তা ব্রায়ান ওলসাভস্কি একই ঘোষণায় জানান, শুধু প্রথম প্রান্তিকেই আমাজনের মূলধন ব্যয় ছিল ৪৩.২ বিলিয়ন ডলার, যা AWS এবং জেনারেটিভ এআই উভয়ের জন্যই ব্যয় করা হয়েছে।
এই বিপুল ব্যয় আমাজনের নগদ প্রবাহে প্রভাব ফেলেছে। বিগত ১২ মাসে কোম্পানির ফ্রি ক্যাশ ফ্লো দাঁড়িয়েছে মাত্র ১.২ বিলিয়ন ডলারে, যা এক বছর আগে ছিল ২৫.৯ বিলিয়ন ডলার। প্রথম প্রান্তিকের তথ্য অনুযায়ী, সম্পত্তি ও সরঞ্জাম ক্রয় বছরে ৫৯.৩ বিলিয়ন ডলার বেড়েছে। তবে অপারেটিং ক্যাশ ফ্লো বেড়ে হয়েছে ১৪৮.৫ বিলিয়ন ডলার, যা আগের বছরের তুলনায় ৩০ শতাংশ বেশি।
বন্ড বাজার এই পরিস্থিতি ভালোভাবে নেয়নি। বোফা জানিয়েছে, আমাজনের বন্ড আটটি ট্রাঞ্চে ইস্যু করা হয় এবং ওইদিন হাইপারস্কেলার বন্ড স্প্রেড ৬ থেকে ১৫ বেসিস পয়েন্ট বেড়েছে। আমাজনের এই বন্ড চুক্তি ১০ বছরের ট্রেজারি ইল্ডকেও ৮ বেসিস পয়েন্ট বাড়িয়ে দিয়েছে। বিস্তৃত স্প্রেড ও সামান্য কম চাহিদা ইঙ্গিত দেয় যে বিনিয়োগকারীদের ঋণ শোষণের ক্ষমতার চেয়ে এআই পরিকাঠামো নির্মাণের গতি কিছুটা বেশি হতে পারে। তবে বোফা মনে করছে, এই প্রতিক্রিয়া এখনও খুব গুরুতর নয়। বিপুল ব্যয় প্রত্যাশিত এবং চাহিদা মোটামুটি ভালোই আছে। আমাজনের পরবর্তী আয়ের প্রতিবেদন এই মাসের শেষে বা আগস্টের শুরুতে প্রকাশিত হবে।
