মূল্যস্ফীতি দমনের লক্ষ্যমাত্রা ২ শতাংশের নিচে নামাতে মার্কিন ফেডারেল রিজার্ভের লড়াই এখন এক অন্তহীন যুদ্ধের রূপ নিতে পারে বলে আশঙ্কা করা হচ্ছে। কেন্দ্রীয় ব্যাংকের নিজস্ব পূর্বাভাস অনুযায়ী, ২০২৯ সালের আগে এই লক্ষ্য অর্জিত হওয়ার সম্ভাবনা কম। এর অর্থ হলো, টানা আট বছর ধরে মূল্যস্ফীতি নিয়ন্ত্রণের ক্ষেত্রে ফেডারেল রিজার্ভ তাদের লক্ষ্যমাত্রা অর্জনে ব্যর্থ হতে পারে, যা সময়ের হিসেবে অনেকটা 'অপারেশন ইরাকি ফ্রিডম'-এর স্থায়িত্বের সমান।
বর্তমান এই সংকটের পেছনে মধ্যপ্রাচ্যের ভূ-রাজনৈতিক অস্থিরতা, বিশেষ করে ইরানের ভূমিকা অত্যন্ত গুরুত্বপূর্ণ। বছরের শুরুতে মূল্যস্ফীতি নিম্নমুখী থাকলেও ইরানের হরমুজ প্রণালী বন্ধ করে দেওয়া এবং আঞ্চলিক জ্বালানি অবকাঠামোতে হামলার পর অপরিশোধিত তেলের দাম দ্রুত বৃদ্ধি পায়। যদিও মার্কিন সামরিক সহায়তায় তেল রপ্তানি পুনরায় শুরু হয়েছে, তবে পেট্রোল ও ডিজেলের মতো পরিশোধিত জ্বালানির সংকট রয়ে গেছে, যা সাধারণ ভোক্তাদের ওপর চাপ বাড়িয়েছে। এর পাশাপাশি, কৃত্রিম বুদ্ধিমত্তা বা এআই (AI) খাতের কোম্পানিগুলোর শত শত বিলিয়ন ডলার বিনিয়োগ জিডিপি প্রবৃদ্ধিকে ত্বরান্বিত করেছে, যা পরোক্ষভাবে দাম আরও বাড়িয়ে দিচ্ছে।
অক্টোবর মাসের কনজ্যুমার প্রাইস ইনডেক্স (CPI) প্রত্যাশার চেয়ে বেশি বৃদ্ধি পেয়েছে। জ্বালানি খাতের বাইরে অন্যান্য পণ্য ও সেবার দাম বাড়ার প্রবণতা ফেডারেল রিজার্ভের কর্মকর্তাদের উদ্বিগ্ন করেছে। শিকাগো ফেডারেল রিজার্ভের প্রেসিডেন্ট অস্টান গুলসবি এই পরিস্থিতিকে 'চরম উদ্বেগজনক' বলে অভিহিত করেছেন। অনেক নীতি-নির্ধারক এখন মনে করছেন যে, সুদের হার আরও বাড়ানো প্রয়োজন, এমনকি ৫০ বেসিস পয়েন্টের মতো বড় ধরনের বৃদ্ধির কথা বিবেচনা করা হতে পারে।
ইরানের সাথে চলমান সংঘাতের কোনো দ্রুত সমাধান দেখা যাচ্ছে না। প্রেসিডেন্ট ট্রাম্প বড় ধরনের সামরিক অভিযান শুরুর হুমকি থেকে পিছিয়ে এলেও ইরানের সাথে কোনো শান্তি চুক্তির প্রয়োজনীয়তা নাকচ করে দিয়েছেন। তিনি বর্তমান অবস্থাকেই 'স্থিতাবস্থা' (status quo) হিসেবে বজায় রাখার কথা জানিয়েছেন। এই অনিশ্চয়তার কারণে ফেডারেল রিজার্ভ তাদের পূর্বাভাস পুনরায় সংশোধন করতে পারে। এর আগে জুনে ২০২৮ সালের মধ্যে মূল্যস্ফীতি ২ শতাংশে নামবে বলে ধারণা করা হলেও, সেপ্টেম্বর মাসে তা পিছিয়ে ২০২৯ সালে নেওয়া হয়েছে।
২০২১ সালের শুরু থেকে মূল্যস্ফীতি ২ শতাংশ ছাড়িয়ে যাওয়ার পেছনে মহামারি পরবর্তী সরবরাহ chain-এর সমস্যা, বিশাল আর্থিক প্রণোদনা এবং ২০২২ সালে রাশিয়ার ইউক্রেন আক্রমণ বড় কারণ ছিল। পরবর্তীতে ট্রাম্পের বাণিজ্য যুদ্ধ এবং ইরানের সাথে সংঘাত পরিস্থিতি আরও জটিল করে তোলে। তবে ফেডারেল রিজার্ভের চেয়ারম্যান কেভিন ওয়ার্শ মনে করেন, উচ্চ মূল্যস্ফীতি মূলত একটি 'পছন্দ' বা নীতিগত সিদ্ধান্ত, এবং বাইরের ধাক্কার অজুহাত দেওয়া উচিত নয়।
নীতি-নির্ধারকদের ভয় হলো, দীর্ঘ সময় ধরে উচ্চমূল্য বজায় থাকলে ভোক্তাদের দীর্ঘমেয়াদী প্রত্যাশা বদলে যাবে, যা আরও বেশি মূল্যস্ফীতিকে ত্বরান্বিত করবে। ডালস ফেড প্রেসিডেন্ট লোরি লোগান সতর্ক করেছেন যে, বর্তমান ৩.৭৫%-৪.০০% পলিসি রেট অত্যন্ত কম, যা মূল্যস্ফীতিকে আরও বাড়িয়ে দিচ্ছে। এছাড়া ফেড গভর্নর ক্রিস্টোফার ওয়ালার জানিয়েছেন, অক্টোবরের কোর কনজ্যুমার প্রাইস ০.৩% বা তার বেশি বাড়লে ডিসেম্বরের বৈঠকে ৫০ বেসিস পয়েন্টের হার বৃদ্ধি বিবেচনা করা উচিত, অন্যথায় কেন্দ্রীয় ব্যাংকের গ্রহণযোগ্যতা ঝুঁকির মুখে পড়বে। কেপিএমজি (KPMG)-এর প্রধান অর্থনীতিবিদ ডায়েন সোঙ্ক মনে করেন, মূল্যস্ফীতি দীর্ঘ সময় ধরে উচ্চ থাকায় ফেডারেল রিজার্ভ তার বিশ্বাসযোগ্যতা হারাচ্ছে, যার খেসারত দিতে হচ্ছে সাধারণ মজুরিভোগী মানুষদের।
