দক্ষিণ কোরিয়ার খুচরা বিনিয়োগকারীরা দীর্ঘদিন ধরে ঝুঁকি নেওয়ার জন্য পরিচিত। তবে জুলাই মাসে কোস্পি সূচকের যে চরম বিপর্যয় ঘটেছে, তাতে সেই যুদ্ধ-ক্লান্ত দলটিও নড়ে গেছে। এই অস্থিরতা সহ্য করার সীমা কোথায়, তা স্পষ্ট হয়ে গেছে। সিওলের বাসিন্দা কিম হান-কিউং (ত্রিশোর্ধ্ব) বলেছেন, তিনি আর কখনো বিনিয়োগ করবেন না। কেউ কেউ ৩.৯ ট্রিলিয়ন ডলারের এই বাজারকে জুয়ার আসরের সঙ্গে তুলনা করছেন। শুক্রবার কোস্পিতে ১৮ শতাংশের চমকপ্রদ পুনরুদ্ধার হলেও খুচরা বিনিয়োগকারীরা রেকর্ড পরিমাণ শেয়ার বিক্রি করেছেন। মাস শেষে সূচকটির ২২ শতাংশ পতন ঘটেছে, যা ২০০৮ সালের বৈশ্বিক আর্থিক সংকটের পর সবচেয়ে খারাপ। সামাজিক যোগাযোগ মাধ্যমে ক্ষোভের বহিঃপ্রকাশ ঘটছে, যার বেশিরভাগ তীর সরকারের দিকে। প্রেসিডেন্ট লি জে-মিয়ংয়ের শেয়ারবাজার সংস্কার উদ্যোগ এবং একক স্টক লিভারেজড ইটিএফ চালুর কারণে মে ও জুন মাসে খুদে বিনিয়োগকারীরা প্রায় ৭৮ ট্রিলিয়ন ওয়ান (৫৪.২ বিলিয়ন ডলার) কোস্পিতে বিনিয়োগ করেছিলেন। কিন্তু জুলাই মাসের অস্থিরতা তাদের ব্যাপক ক্ষতির সম্মুখীন করে। কিম বলেন, 'সেটি ছিল কোস্পি ম্যানিয়ার যুগ। আমি সম্পূর্ণরূপে সেই উন্মাদনায় ভেসে গিয়েছিলাম। এখন আমি সত্যিই ভীত। আমি এখন দুটি নিয়ম মেনে চলি: প্রথমত, কোরিয়ার শেয়ারবাজারে বিনিয়োগ করব না। দ্বিতীয়ত, প্রথম নিয়মটি মেনে চলব।' মাসজুড়ে কোস্পির লেনদেন চারবার স্থগিত হয়েছিল, যা সার্কিট ব্রেকার প্রয়োগের ক্ষেত্রে একটি রেকর্ড। মে মাসের শেষের দিকে খুচরা বিনিয়োগকারীদের বিনিয়োগের সুযোগ বাড়াতে এবং বিদেশে একই ধরনের পণ্যে অর্থ পাচার রোধে চালু করা ইটিএফগুলো বিতর্কের কেন্দ্রে পরিণত হয়েছে। ৪০ বছর বয়সী লি জুং-মিন, যিনি তার অ্যাপার্টমেন্ট বন্ধক রেখে ৫০ মিলিয়ন ওয়ান ঋণ নিয়ে শেয়ার কিনেছিলেন, তিনি বলেন, 'সরকার সেই লিভারেজড ইটিএফ দিয়ে আগুনে ঘি ঢেলেছে। তারা শেয়ারবাজারকে জুয়ার আসরে পরিণত করেছে, এটি ভুল।' জুলাই মাসের নাটকীয় পতন ঘটেছে কোরিয়ার ইক্যুইটির আশাবাদের মাসগুলোর পর। বাজারে বিশ্বের দুটি মেমরি চিপ নির্মাতা প্রতিষ্ঠান স্যামসাং ইলেকট্রনিক্স এবং এসকে হাইনিক্স রয়েছে। এআই উন্মাদনার ফলে বাজারটি বড় লাভবান হয়েছে। দুটি স্টক মিলিয়ে কোস্পির ৫০ শতাংশের বেশি। স্যামসাংয়ের শেয়ার জুলাইয়ে ২১ শতাংশ কমলেও ২০২৫ সালের শুরু থেকে এখনও চার গুণেরও বেশি বেড়েছে। এসকে হাইনিক্সের শেয়ার ৩৫ শতাংশ কমলেও একই সময়ে প্রায় ১০ গুণ বেড়েছে। পতন সত্ত্বেও ২০২৬ সালের জন্য কোস্পি বিশ্বের সেরা পারফরমারদের মধ্যে একটি। ৩৩ বছর বয়সী বিনিয়োগকারী কিম ডং উ, যিনি সাত বছরের বেশি সময় ধরে শেয়ার লেনদেন করছেন, বলেন, 'অস্থিরতার এই মাত্রা এখনও দেখায় যে বাজার স্বাভাবিকভাবে কাজ করছে না।' তবে খুচরা বিনিয়োগকারীরা ঝুঁকি সম্পর্কে অবগত ছিলেন না, তা বলা কঠিন। ক্রমবর্ধমান অস্থিরতা কোরিয়ার বাজারের একটি মূল বৈশিষ্ট্য ছিল, কিন্তু সুযোগ হাতছাড়া হওয়ার ভয় তাদের এআই-সম্পর্কিত বড় স্টক এবং মার্জিন-অর্থায়িত কেনার দিকে ঠেলে দিয়েছে। লন্ডনের ইটোরো গ্রুপের বৈশ্বিক বাজার বিশ্লেষক লালে আকনের বলেন, 'যখন একটি জনপ্রিয় বিনিয়োগ লিভারেজের সাথে মিলিত হয়, তখন এটি একটি টেক্সটবুক উদাহরণ। ডি-লিভারেজিং কয়েক দিনের মধ্যে সমাধান হওয়ার সম্ভাবনা নেই, তাই বিনিয়োগকারীদের আগামী মাসগুলিতে প্রযুক্তি এবং সেমিকন্ডাক্টর স্টকগুলিতে আরও তীক্ষ্ণ ওঠানামার আশা করা উচিত। তবে এটিকে এআই বিনিয়োগের ক্ষেত্রে সম্পূর্ণ পতন হিসেবে ভুল করা উচিত নয়।' কর্তৃপক্ষ দ্রুত পদক্ষেপ নিয়েছে। জুলাইয়ের মাঝামাঝি সময়ে তারা একক-স্টক লিভারেজড ইটিএফের নতুন তালিকা সাময়িকভাবে স্থগিত করেছিল এবং গত সপ্তাহে বাজার স্থিতিশীল করতে এবং খুচরা বিনিয়োগকারীদের এই জাতীয় পণ্যে প্রবেশাধিকার সীমিত করতে অতিরিক্ত ব্যবস্থার প্রতিশ্রুতি দিয়েছে। তবে অনেক খুচরা বিনিয়োগকারী এবং বাজার বিশেষজ্ঞরা বলছেন, পদক্ষেপগুলো অনেক দেরিতে হয়েছে। সিঙ্গাপুরের ইন্দোসুয়েজ ওয়েলথ ম্যানেজমেন্টের এশিয়ার প্রধান কৌশলবিদ ফ্রান্সিস ট্যান বলেন, 'বর্তমান পরিবেশ সরকারের জন্য একটি গুরুত্বপূর্ণ চ্যালেঞ্জ তৈরি করছে।' সামনের দিকে তাকিয়ে, কোরিয়ার উত্থানকে জ্বালানি দেওয়া এআই বুম অটুট রয়েছে। তবে অনেকের জন্য, জুলাই মাস একটি শিক্ষা হয়ে থাকবে যে একই শক্তি যা অসাধারণ লাভ দিতে পারে, তা দ্রুত ধ্বংসও করতে পারে। তাদের মধ্যে আস্থা পুনর্নির্মাণে বাজারের ক্ষতি পুনরুদ্ধারের চেয়ে বেশি সময় লাগতে পারে। কোরিয়ান স্টকহোল্ডারস অ্যালায়েন্সের প্রধান জুং ইউই-জুং, যার ৬৪,০০০ সদস্য রয়েছে, বলেন, 'খুচরা বিনিয়োগকারীরা সরকারের প্রতি ক্ষুব্ধ। ক্ষোভ ও সমালোচনার মাত্রা চরমে পৌঁছেছে।'