ফেডারেল রিজার্ভের চেয়ারম্যান কেভিন ওয়ার্শ সম্প্রতি স্পষ্ট জানিয়েছেন যে কেন্দ্রীয় ব্যাংক মুদ্রানীতির পথ সম্পর্কে নিজস্ব প্রত্যাশা ভাগ করে নেওয়ার ক্ষেত্রে খুব বেশি স্বাচ্ছন্দ্যে পড়ে গেছে, যার ফলে নীতি নির্ধারণ বাধাগ্রস্ত হয়েছে বলে তিনি মনে করেন। এই অবস্থান থেকে সরে এসে যোগাযোগ কমিয়ে আনার ঘোষণায় ওয়াল স্ট্রিট তীব্র প্রতিক্রিয়া জানিয়েছে। বিনিয়োগকারীরা বলছেন, তথ্যের শূন্যতা মেনে নেওয়া হবে না, যদিও যোগাযোগের পরিমাণ কমানো হয়তো সহ্য করা যেতে পারে।
ওয়ার্শ, যিনি ২০০৬ থেকে ২০১১ সাল পর্যন্ত ফেডের বোর্ড অফ গভর্নরসে তার পরামর্শদাতা চেয়ারম্যান বেন বার্নানকের অধীনে দায়িত্ব পালন করেছিলেন, তিনি 'ফরওয়ার্ড গাইডেন্স' নীতির ধারাবাহিক সমালোচক। গত সপ্তাহে ফেডারেল ওপেন মার্কেট কমিটির (এফওএমসি) বৈঠকের পর এক সংবাদ সম্মেলনে তিনি এই বিষয়ে আরও বিশদ ব্যাখ্যা দেন। তার মতে, ফরওয়ার্ড গাইডেন্স কমিয়ে দিলে বাজারের দাম অর্থনৈতিক তথ্যের প্রতিক্রিয়া 'তাদের ইচ্ছামতো দিক ও মাত্রায়' দেখাতে পারবে, যা কেন্দ্রীয় ব্যাংকের জন্যই উপকারী হবে। তিনি বলেন, 'কেন্দ্রীয় ব্যাংকের সবসময় এবং সর্বত্র আলোচনার কেন্দ্রবিন্দুতে থাকার প্রয়োজন নেই। আমাদের উচিত উন্নয়নের প্রতি বাজারের প্রতিক্রিয়া প্রত্যক্ষ ও অপরিশোধিতভাবে পর্যবেক্ষণ করা।'
ওয়ার্শের এই বক্তব্যের পরই বাজারে প্রতিক্রিয়া দেখা গেছে। দীর্ঘমেয়াদী বন্ডের ফলন তীব্রভাবে বেড়ে যায় এবং উচ্চ পর্যায়ে রয়েছে, অন্যদিকে ২-বছরের ট্রেজারি বন্ডের ফলন কমে গেছে। জেপি মর্গানের অ্যালেক্স উলফ মনে করেন, বিনিয়োগকারীদের এই প্রতিক্রিয়া ওয়ার্শের কথার বিষয়বস্তু নয়, বরং এটি নতুন অনিশ্চয়তারই প্রতিফলন।
তথ্যের অভাবে এই অনিশ্চয়তা আরও বাড়তে পারে বলে উদ্বেগ প্রকাশ করেছেন গোল্ডম্যান স্যাকসের প্রধান মার্কিন অর্থনীতিবিদ জ্যান হ্যাটজিয়াস। এক নোটে তিনি বলেছেন, তথ্যের অভাবে বাজার কোনো ডেটা পয়েন্টের প্রতি অতিরিক্ত বা কম প্রতিক্রিয়া দেখাতে পারে, যা ফেডের পর্যবেক্ষণকেই বিভ্রান্ত করবে। তিনি যুক্তি দিয়ে বলেন, স্বল্পমেয়াদী সুদের হারের বাজার—যেখানে ফেডের সবচেয়ে বেশি প্রভাব—তারা ফেড কী করবে তা নিয়ে দাম নির্ধারণ করে, কী করা উচিত তা নিয়ে নয়। কম তথ্যের কারণে বাজারের ধারণা আরও ভুল হতে পারে এবং নীতি নির্ধারকদের জন্য অর্থনীতি সম্পর্কে নির্ভরযোগ্য তথ্যের উৎস তৈরি হবে না।
হ্যাটজিয়াসের মতে, এই নতুন কৌশল কেবল তার উদ্দেশ্য পূরণ করবে না, বরং দুটি 'অবাঞ্ছিত' প্রভাব ফেলতে পারে। প্রথমত, বাজার যদি না জানে ফেড কোন ডেটাকে গুরুত্বপূর্ণ মনে করে, তাহলে তারা সেই ডেটার প্রতি সঠিক প্রতিক্রিয়া দেখাবে না, যার ফলে নীতি প্রকৃত অর্থনীতির পিছিয়ে পড়বে এবং অস্থিতিশীলতা তৈরি করবে। দ্বিতীয়ত, বাজার কোনো একক ডেটা বা নীতি নির্ধারকের মন্তব্যে অতিরিক্ত প্রতিক্রিয়া দেখিয়ে সুদের হার পরিবর্তনের দাম নির্ধারণ করতে পারে, যা পরে ফেড বাস্তবায়ন করবে না। এতে আর্থিক অবস্থা এবং প্রকৃত অর্থনীতির মধ্যে অপ্রয়োজনীয় অস্থিরতা তৈরি হবে বলে তিনি সতর্ক করেছেন।
ওয়ার্শের কৌশল আরও সমালোচিত হচ্ছে কারণ তিনি ইঙ্গিত দিচ্ছেন যে পরিচিত পরিমাপকগুলো পরিবর্তন হতে পারে। ২% মূল্যস্ফীতি লক্ষ্যমাত্রা নিয়ে এফওএমসি কোন পরিমাপ ব্যবহার করে—এই প্রশ্নের জবাবে তিনি ব্যক্তিগত খরচ ব্যয় সূচকের (পিসিই) কথা উল্লেখ করেন। তবে তিনি আরও বলেন, 'কে জানে, আগামী জানুয়ারির পর আমরা কৌশল সম্পর্কে কী বলতে পারি।' পেনসিলভানিয়া বিশ্ববিদ্যালয়ের ওয়ার্টন স্কুলের এমেরিটাস অধ্যাপক জেরেমি সিগেলের মতে, ফরওয়ার্ড গাইডেন্স কমানোর যুক্তিটি বৈধ হলেও কেন্দ্রীয় ব্যাংকারদের তাদের সিদ্ধান্তের পেছনের অর্থনৈতিক কাঠামো ব্যাখ্যা করার বাধ্যবাধকতা রয়েছে, যা এই সংবাদ সম্মেলনে অনুপস্থিত ছিল।
হ্যাটজিয়াস আরও উল্লেখ করেছেন, ওয়ার্শ ফেডের একমাত্র কণ্ঠস্বর হলেও তিনিই মূল কণ্ঠস্বর। তার দৃষ্টিভঙ্গির অভাবে বাজার ভুলভাবে অন্য সদস্যদের মতামতের ওপর নির্ভর করতে পারে। যদি তিনি কমিটির সদস্যদের মতামতকে একটি সুসংহত বার্তায় রূপান্তর করতে না পারেন, তাহলে সবচেয়ে জোরালো ও ঘন ঘন বক্তারা এফওএমসি-র গড় ভোটারদের প্রতিনিধিত্ব না করলেও সবচেয়ে বেশি প্রভাব ফেলবেন।
