বিশ্বের অন্যতম শীর্ষ রেটিং সংস্থা এসএন্ডপি গ্লোবাল রেটিংস (S&P Global Ratings) সম্প্রতি টেকনোলজি কোম্পানি ওরাকলের ক্রেডিট রেটিং নিয়ে যে সিদ্ধান্ত নিয়েছে, তা নিয়ে তীব্র প্রশ্ন উঠেছে। সাধারণত ক্রেডিট রেটিংয়ের ওপর ভিত্তি করে বিনিয়োগকারীরা কোনো কোম্পানির ঋণ নেওয়ার খরচ বা সুদের হার নির্ধারণ করেন। লো-রিস্ক কোম্পানিগুলো 'ইনভেস্টমেন্ট গ্রেড' (যেমন AAA বা BBB) পায়, আর উচ্চ ঝুঁকির কোম্পানিগুলো 'স্পেকুলেটিভ গ্রেড' পায়। রেটিং যত নিচে নামে, কোম্পানির জন্য ঋণ নেওয়া তত ব্যয়বহুল হয়ে পড়ে।
গত ৯ জুলাই ২০২৬ সালে এসএন্ডপি ওরাকলের রেটিং কমিয়ে BBB- তে নামিয়ে এনেছে, যা ইনভেস্টমেন্ট গ্রেডের সর্বনিম্ন স্তর। তবে বিশ্লেষকদের মতে, কোম্পানির বর্তমান আর্থিক পরিস্থিতি এই রেটিং ধরে রাখার পক্ষে নয়। এসএন্ডপির তথ্য অনুযায়ী, ২০২২ থেকে ২০২৮ সালের মধ্যে ওরাকলের রাজস্ব ২৩৯% বৃদ্ধি পেতে পারে, তবে একই সময়ে তাদের ঋণ বাড়বে ৪১২% এবং নগদ প্রবাহ বৃদ্ধি পাবে ৪০০-৪৫০%। সবচেয়ে উদ্বেগের বিষয় হলো, কৃত্রিম বুদ্ধিমত্তা বা এআই (AI) খাতে ব্যাপক বিনিয়োগের ফলে ২০২৫ থেকে ২০২৭ সাল পর্যন্ত ওরাকলের ফ্রি ক্যাশ ফ্লো বা প্রকৃত নগদ মুনাফা নেতিবাচক থাকবে বলে পূর্বাভাস দেওয়া হয়েছে।
এসএন্ডপি তাদের একটি আলোচনায় স্বীকার করেছে যে, ওরাকল এবং স্পেস-এক্স উভয়ই ইনভেস্টমেন্ট গ্রেড রেটিংয়ের ক্ষেত্রে ব্যতিক্রম বা 'আউটলায়ার'। সংস্থার মতে, বর্তমানে ওরাকলের ক্রেডিট মেট্রিক্স ইনভেস্টমেন্ট গ্রেডের মানদণ্ডে পৌঁছালেও, তারা আশা করছে যে এআই ব্যবসা সম্প্রসারিত হলে আগামী তিন থেকে পাঁচ বছরে কোম্পানিটি পর্যাপ্ত নগদ অর্থ আয় করতে পারবে। মূলত এই প্রত্যাশার ওপর ভিত্তি করেই ওরাকলকে আরও সময় দেওয়া হয়েছে এবং তাদের রেটিং বজায় রাখা হয়েছে।
তবে আর্থিক হিসাবের ক্ষেত্রে কিছু অসামঞ্জস্যতা লক্ষ্য করা গেছে। পূর্বাভাস অনুযায়ী, ২০২৮ সাল পর্যন্ত ওরাকলের ঋণের পরিমাণ ৪১২% বাড়লেও সুদের খরচ বাড়বে মাত্র ২৭১%। এটি কেবল তখনই সম্ভব যদি ঋণের সুদের হার ব্যাপকভাবে হ্রাস পায়, যা কোম্পানির আর্থিক অবস্থা খারাপ হলে সাধারণত ঘটে না। ক্রেডিট ডিফল্ট সোয়াপ (CDS) মার্কেটের বর্তমান পরিস্থিতিও ইঙ্গিত দিচ্ছে যে ঝুঁকি বাড়ছে, যেখানে পাঁচ বছরের সিডিএস কন্ট্রাক্টের স্প্রেড ২০০ বেসিস পয়েন্ট ছাড়িয়েছে—যা ২০০৮ সালের বিশ্ব আর্থিক সংকটের সময় দেখা গিয়েছিল।
এসএন্ডপি নিজেই ওরাকলের ভবিষ্যৎ পূর্বাভাস নিয়ে অনিশ্চয়তা প্রকাশ করেছে এবং একে একটি 'শো মি' স্টোরি হিসেবে অভিহিত করেছে, যেখানে দৃশ্যমানতা সীমিত। বিশেষ করে ওপেনএআই-এর সঙ্গে ওরাকলের সম্পর্ক এবং তাদের নতুন ব্যবসায়িক মডেল নিয়ে প্রশ্ন রয়েছে। এসএন্ডপি এই মডেলটিকে পুঁজি-নিবিড় এবং 'নো মোট বিজনেস' বলে বর্ণনা করেছে, যার অর্থ হলো এই ব্যবসায় ওরাকলের তেমন কোনো প্রতিযোগিতামূলক সুবিধা নেই। এছাড়া এআই লক্ষ্য অর্জনে প্রয়োজনীয় মূলধনের পূর্বাভাস দিতেও হিমশিম খাচ্ছে রেটিং সংস্থাটি। ২০২৭ সালের মূলধনী ব্যয়ের পূর্বাভাস তারা ৬০ বিলিয়ন ডলার থেকে বাড়িয়ে ৯৫ বিলিয়ন ডলার করতে হয়েছে।
বর্তমানে ওরাকলের স্ট্যাবল আউটলুক এবং রেটিং নির্ভর করছে কোম্পানিটি ইনভেস্টমেন্ট গ্রেড ধরে রাখার চেষ্টা এবং ভবিষ্যতে নতুন ইকুইটি ইস্যু করার সম্ভাবনার ওপর। যদি কোম্পানিটি ২০২৮ সালে পজিটিভ ফ্রি ক্যাশ ফ্লো তৈরি করতে ব্যর্থ হয়, তবে তাদের রেটিং আরও কমতে পারে। তবে বর্তমান পরিস্থিতি এবং এআই খাতের অনিশ্চয়তার মুখে ওরাকল কীভাবে ইনভেস্টমেন্ট গ্রেড পাওয়ার যোগ্য হলো, তা নিয়ে বড় প্রশ্ন রয়ে গেছে।
