যুক্তরাষ্ট্রের সার্বভৌম ঋণের ভবিষ্যৎ এখন বন্ড মার্কেটের ওঠানামার ওপর প্রবলভাবে নির্ভরশীল হয়ে পড়েছে। সম্প্রতি ট্রেজারি ইল্ড বা সরকারি বন্ডের মুনাফার হার বৃদ্ধি পাওয়ায় এই ঝুঁকি আরও স্পষ্ট হয়ে উঠেছে বলে সতর্ক করেছে ইউরোপ ভিত্তিক ক্রেডিট রেটিং সংস্থা 'স্কোপ রেটিংস' (Scope Ratings)। একটি নতুন প্রতিবেদনে সংস্থাটি যুক্তরাষ্ট্রের সার্বভৌম ক্রেডিট স্কোর 'AA-' বজায় রেখেছে, যা সর্বোচ্চ রেটিং থেকে তিন ধাপ নিচে এবং মুডিস, ফিচ ও এসএন্ডপি গ্লোবাল রেটিংসের দেওয়া 'AA+' রেটিংয়ের চেয়েও নিম্ন।
স্কোপ রেটিংসের বিশ্লেষণে দেখা গেছে, শক্তিশালী অর্থনীতি, বিশ্বজুড়ে রিজার্ভ কারেন্সি হিসেবে ডলারের আধিপত্য, ফেডারেল রিজার্ভের মতো শক্তিশালী প্রতিষ্ঠান এবং গভীর ও তরল পুঁজি বাজার এখনও যুক্তরাষ্ট্রের পক্ষে কাজ করছে। তবে দেশটির সামগ্রিক ক্রেডিট আউটলুক 'স্থিতিশীল' রাখলেও সংস্থাটি সতর্ক করেছে যে, কাঠামোগত ব্যয় চাপ এবং রাজকোষীয় সংস্কারের ক্ষেত্রে রাজনৈতিক সদিচ্ছার অভাবের কারণে ঘাটতি আরও বাড়বে। বিশেষ করে, সুদ পরিশোধের ক্রমবর্ধমান খরচ দেশটির আর্থিক অবস্থাকে আরও খারাপ করবে। বর্তমানে ১০ বছর মেয়াদী ট্রেজারি ইল্ড ৫.২৭ শতাংশে পৌঁছেছে, যা কংগ্রেসনাল বাজেট অফিসের (CBO) দীর্ঘমেয়াদী পূর্বাভাসের চেয়ে অনেক বেশি। কমিটির হিসাব অনুযায়ী, পূর্বাভাস থেকে ইল্ড মাত্র ১ শতাংশ বেশি থাকলে আগামী দশকে ঋণের পরিমাণ আরও ৩.৫ ট্রিলিয়ন ডলার বাড়তে পারে।
প্রতিবেদনে বলা হয়েছে, উচ্চ সুদ ব্যয় সরকারের সক্ষমতাকে সীমিত করে দিচ্ছে, ফলে ভবিষ্যতে কোনো অর্থনৈতিক ধাক্কা সামলানো কঠিন হয়ে পড়বে। যদি অর্থনৈতিক প্রবৃদ্ধি উল্লেখযোগ্যভাবে না বাড়ে বা বড় ধরনের রাজস্ব সমন্বয় না করা হয়, তবে ২০৩৬ সালের মধ্যে সরকারি ঋণের বোঝা জিডিপির ১৬০ শতাংশে পৌঁছাতে পারে। এটি একটি অস্থিতিশীল আর্থিক পথ, যা বাজার পরিস্থিতি এবং অর্থায়নের শর্তাবলীর পরিবর্তনের প্রতি যুক্তরাষ্ট্রকে আরও সংবেদনশীল করে তুলছে।
উল্লেখ্য, মার্কিন ট্রেজারি বিভাগ বর্তমানে দীর্ঘমেয়াদী বন্ডের বদলে স্বল্পমেয়াদী ঋণের দিকে ঝুঁকছে। ট্রেজারি সেক্রেটারি স্কট বেসেন্ট বাইডেন প্রশাসনের এই কৌশলটিকে আরও জোর দিয়েছেন এবং দীর্ঘমেয়াদী ঋণ পরিশোধের জন্য স্বল্পমেয়াদী নোট ইস্যু করার মাধ্যমে 'বাইব্যাক' প্রক্রিয়া চালিয়ে যাচ্ছেন। তবে স্বল্পমেয়াদী ঋণের মেয়াদ দ্রুত শেষ হওয়ায়, ইল্ড বাড়লে তা পুনরায় রোল-ওভার করা বা নবায়ন করা অনেক বেশি ব্যয়বহুল হয়ে পড়ছে। পাশাপাশি, স্থিতিশীল বিদেশি কেন্দ্রীয় ব্যাংকগুলোর বদলে বর্তমানে মূল্য-সংবেদনশীল হেজ ফান্ডগুলো ৩২ ট্রিলিয়ন ডলারের ট্রেজারি মার্কেটে বড় খেলোয়াড় হয়ে উঠেছে, যা বাজারে অস্থিরতা বাড়িয়ে দিচ্ছে।
এর পাশাপাশি যুক্তরাষ্ট্রের 'ডেট লিমিট' বা ঋণের সর্বোচ্চ সীমা পরিস্থিতিকে আরও জটিল করে তুলেছে। স্কোপ রেটিংসের ধারণা, ৪১.১ ট্রিলিয়ন ডলারের বর্তমান সীমা ২০২৭ সালের শুরুর দিকে স্পর্শ করা হবে। যদিও ট্রেজারি বিভাগ ডিফল্ট ঠেকাতে কিছু 'অসাধারণ পদক্ষেপ' নিতে পারে, তবে শেষ পর্যন্ত আইনপ্রণেতাদেরই সিদ্ধান্ত নিতে হবে। মধ্যবর্তী নির্বাচনের পরবর্তী রাজনৈতিক পরিস্থিতিতে দলীয় সংঘাতের কারণে এই সীমার মেয়াদ বাড়ানো বা স্থগিত করার প্রক্রিয়া দীর্ঘায়িত হতে পারে, যা আর্থিক শাসনের দুর্বলতাকে প্রকাশ করে।
ফেডারেল সরকারের ২০২৬ অর্থবছর শেষ হওয়ার পর সিআরএফবি (CRFB)-র হিসাবে দেখা গেছে, বছরের শেষে বাজেট ঘাটতি দাঁড়িয়েছে ২ ট্রিলিয়ন ডলার (জিডিপির ৬.২ শতাংশ) এবং সরকারি ঋণ হয়েছে ৩২.৩ ট্রিলিয়ন ডলার (জিডিপির ১০০ শতাংশ)। সবচেয়ে উদ্বেগজনক বিষয় হলো, ঋণের সুদ বাবদ ব্যয় হয়েছে ১.১ ট্রিলিয়ন ডলার, যা জিডিপির ৩.৪ শতাংশ এবং বাজেটের দ্বিতীয় বৃহত্তম ব্যয় খাত হিসেবে প্রতিরক্ষা ও মেডিকেয়ারকেও ছাড়িয়ে গেছে।
