বিশ্বের শীর্ষস্থানীয় কয়েকজন বিলিয়নিয়ার হেজ ফান্ড ম্যানেজার নীরবে অ্যামাজনের শেয়ার কিনছেন। ডেভিড টেপারের অ্যাপালুসা ম্যানেজমেন্ট, সেথ ক্লারম্যানের বাউপোস্ট গ্রুপ, অ্যাল গোরের জেনারেশন ইনভেস্টমেন্ট ম্যানেজমেন্ট এবং স্যান্ডার্স ক্যাপিটাল—এই তালিকার শীর্ষে রয়েছে। তারা ২.৫ ট্রিলিয়ন ডলারের এই টেক অ্যান্ড রিটেইল জায়ান্টটিতে তাদের অংশীদারিত্ব বাড়াচ্ছে। ক্লারম্যান ও টেপারের জন্য এই স্টক এখন তাদের একক বৃহত্তম বিনিয়োগে পরিণত হয়েছে। বিল অ্যাকম্যানের নেতৃত্বাধীন পার্শিং স্কয়ার প্রায় এক বছর আগে স্ক্র্যাচ থেকে অ্যামাজনে বিনিয়োগ শুরু করে, এখন এটি তাদের দ্বিতীয় বৃহত্তম অবস্থান, যার মূল্য প্রায় ২.৪ বিলিয়ন ডলার। অ্যালায়েন্স বার্নস্টাইনের প্রাক্তন সিইও লুইস স্যান্ডার্স প্রতিষ্ঠিত গ্লোবাল ইনভেস্টমেন্ট ম্যানেজার স্যান্ডার্স ক্যাপিটাল ২০২৬ সালের প্রথম প্রান্তিকে তার অ্যামাজন শেয়ার দ্বিগুণ করে ২৯.৮ মিলিয়ন শেয়ারে নিয়ে যায়, যার মূল্য প্রায় ৬.২ বিলিয়ন ডলার, যা টিএসএমসি ও অ্যালফাবেটের পরে তাদের তৃতীয় বৃহত্তম হোল্ডিংয়ে পরিণত হয়েছে।
এত বড় বিনিয়োগকারীদের এই আগ্রহের কারণ কী? তারা মূল্য খুঁজে পেয়েছেন। গত ১২ মাসে এআই বুমের দাবিদার প্রায় সব কোম্পানির শেয়ার—এনভিডিয়া ৩৫%, ইন্টেল ৪৯৬% এবং মাইক্রন টেকনোলজি ৭১৯% বেড়েছে—অথচ অ্যামাজনের শেয়ার লাভ তুলনামূলকভাবে কম, মাত্র ১০.১%। চলতি বছরে অ্যামাজনের শেয়ার বেড়েছে মাত্র ৩.৪%। অথচ তাদের সর্বশেষ আয়报告中, ক্লাউড বিভাগ—যা এআই বুমের একটি প্রধান খেলোয়াড়—সিইও অ্যান্ডি জেসির ভাষায় "১৫ কোয়ার্টারের মধ্যে দ্রুততম বৃদ্ধি" পেয়েছে। মূল্য বিনিয়োগকারীদের জন্য, ব্যবসার দ্রুত গতি ও শেয়ারের ধীরগতির মধ্যে এই ফাঁক একটি বড় সুযোগ তৈরি করেছে।
হেজ ফান্ড ভ্যালুওয়ার্কসের প্রতিষ্ঠাতা চার্লস লেমোনাইডস, যিনি নিজেও এই টেক জায়ান্টের একটি অংশের মালিক, বলেন, "তাদের ব্যবসার মূল্য শেয়ারের দামের চেয়ে বেশি, এবং তারা প্রায় সব বিষয়েই সুবিধাজনক অবস্থানে আছে। কেউ কেন আজ অ্যামাজনের মালিক হতে চাইবে না?" তিনি আরও বলেন, সবাই এখন কম্পিউট শক্তি চায়, এবং অ্যামাজন এই ক্ষেত্রে "সেরা"। লেমোনাইডসের মতে, অ্যামাজনের বিভিন্ন অংশের মূল্য বাজার যে ভাবে পুরো কোম্পানিটিকে মূল্যায়ন করছে, তার চেয়ে বেশি। তার মোটামুটি হিসাব অনুযায়ী, শুধু অ্যামাজন ওয়েব সার্ভিসেস (এডব্লিউএস)-এর মূল্য প্রায় অ্যামাজনের মোট বাজার মূল্যের অর্ধেক, এবং খুচরা ব্যবসা বাকি অর্ধেক। অর্থাৎ, একজন বিনিয়োগকারী কার্যকরীভাবে বাকি কোম্পানিটি—দ্রুত বর্ধনশীল বিজ্ঞাপন বিভাগ, মিডিয়া ও স্ট্রিমিং ব্যবসা এবং বাকি সবকিছু—বিনামূল্যে পেয়ে যাচ্ছেন।
অ্যামাজনের সাম্প্রতিক ফলাফলে দেখা গেছে, ক্লাউড বিভাগের গতি বেড়েছে ঠিক যখন কিছু সমালোচক এ নিয়ে প্রশ্ন তুলতে শুরু করেছিলেন। ২০২৬ সালের প্রথম প্রান্তিকে এডব্লিউএসের রাজস্ব ২৮% বেড়ে ৩৭.৬ বিলিয়ন ডলার হয়েছে। ৩১ মার্চ পর্যন্ত কোম্পানির চুক্তিবদ্ধ কিন্তু এখনও স্বীকৃত নয় এমন রাজস্বের ব্যাকলগ ছিল ৩৬৪ বিলিয়ন ডলার, যার মধ্যে অ্যানথ্রপিকের সঙ্গে ১০ বছরে ১০০ বিলিয়ন ডলারের বেশি ব্যয়ের চুক্তি অন্তর্ভুক্ত নয়। (অ্যামাজন আগে অ্যানথ্রপিকে ৮ বিলিয়ন ডলার বিনিয়োগ করেছিল এবং আরও ২৫ বিলিয়ন ডলার বিনিয়োগ করতে সম্মত হয়েছে।) সামগ্রিকভাবে, বিক্রয় ১৭% বেড়ে ১৮১.৫ বিলিয়ন ডলার হয়েছে, যেখানে পরিচালন আয় ২৩.৯ বিলিয়ন ডলারে পৌঁছেছে।
অন্য কথায়, কিছু মূল্য-সচেতন স্টক পিকারদের জন্য, এগুলি সস্তা দামে কেনা—যদিও প্রথম দর্শনে তা মনে নাও হতে পারে। স্টকটি প্রায় ২৭ গুণ ফরোয়ার্ড আর্নিংসে লেনদেন করছে, যা মাইক্রোসফট (১৮-২০ গুণ), এনভিডিয়া (১৮-২০ গুণ) এবং মেটা প্ল্যাটফর্মসের (১৭ গুণ) চেয়ে বেশি। এমনকি নাসডাক ১০০, যা প্রায় ২৪ গুণ, সেটিও ভালো দেখায়। মূল্য-আয় অনুপাতের ভিত্তিতে, অ্যামাজন ব্যয়বহুল মনে হতে পারে। তবে, গভীরভাবে দেখলে দেখা যায়, অ্যামাজন একটি বড় ব্যয়বহুল অভিযানে রয়েছে এবং বিনিয়োগকারীদের জানিয়েছে যে তারা ২০২৬ সালে মূলধন ব্যয়ে প্রায় ২০০ বিলিয়ন ডলার ব্যয় করবে, বেশিরভাগই এডব্লিউএসের জন্য। এই এআই নির্মাণ স্বল্প মেয়াদে আয় কমিয়ে দিচ্ছে, যা আরেকটি কারণ যে স্টকটি ফরোয়ার্ড আর্নিংসের ভিত্তিতে ব্যয়বহুল দেখাতে পারে, এমনকি যে বিনিয়োগকারীরা বিশ্বাস করেন এই ব্যয় ফল দেবে।
ব্যাংক অফ আমেরিকা অ্যামাজনকে 'বাই' রেটিং দিয়েছে যার মূল্য লক্ষ্যমাত্রা প্রায় ৩১০ ডলার, একই রকম অংশ-সমষ্টি বিশ্লেষণের ভিত্তিতে যা কোম্পানির অধিকাংশ মূল্য এডব্লিউএস-এ নির্ধারণ করে। মরগান স্ট্যানলি অতীতে উল্লেখ করেছে যে অ্যামাজন তার সহযোগীদের তুলনায় অনেক ছাড়ে ট্রেড করছে যখন আপনি বিবেচনা করেন যে তার মুনাফা কত দ্রুত বাড়বে বলে আশা করা হচ্ছে।
ব্যক্তিগত ম্যানেজারদের বাইরে তাকালে, এই ক্ষুধা আরও ব্যাপক। সিকিউরিটিজ অ্যান্ড এক্সচেঞ্জ কমিশনের (এসইসি) কাছে ত্রৈমাসিক হোল্ডিং রিপোর্ট দাখিলকারী প্রাতিষ্ঠানিক বিনিয়োগকারীরা আগের ত্রৈমাসিকের তুলনায় শেষ ত্রৈমাসিকে অ্যামাজনের ২৫৩ মিলিয়ন বেশি শেয়ারের মালিকানা রিপোর্ট করেছে, কুইভার কোয়ান্টিটেটিভের তথ্য অনুযায়ী। কিছু বড় ক্রেতার মধ্যে রয়েছে ইউবিএস অ্যাসেট ম্যানেজমেন্ট, নরওয়ের নরজেস ব্যাংক, ভিক্টরি ক্যাপিটাল ম্যানেজমেন্ট এবং পার্শিং স্কয়ার, যা স্ক্র্যাচ থেকে তার অবস্থান তৈরি করেছে, উল্লেখ করেন কুইভার কোয়ান্টিটেটিভের সিইও জেমস কার্ডাটজকে।
তবে সবাই নিশ্চিত নন। বার্কশায়ার হ্যাথাওয়ে ২০২৫ সালের শেষ নাগাদ তার ১০ মিলিয়ন শেয়ারের অ্যামাজন স্টককে ব্যাপকভাবে কমিয়ে ২.৩ মিলিয়ন শেয়ারে নিয়ে এসেছে, যখন তার সর্বশেষ ফাইলিংয়ে কোনো অ্যামাজন হোল্ডিং তালিকাভুক্ত নেই। বিখ্যাত বিনিয়োগকারী স্ট্যানলি ড্রুকেনমিলারের ডুকুইন ফ্যামিলি অফিস প্রায় ৯৪% কেটে ৪৬,০০০ শেয়ারেরও কম করে তার অ্যামাজন সাধারণ স্টক পজিশন প্রায় শেষ করে দিয়েছে। তবে, ড্রুকেনমিলার তার কল অপশন—স্টক বাড়বে এমন একটি leveraged বাজি—দ্বিগুণ করে ১,০০,০০০ থেকে ২,০০,০০০ শেয়ারে নিয়ে গেছেন।
কার্ডাটজকি সতর্ক করে দিয়েছেন যে বিক্রয়কে অ্যামাজনের বিরুদ্ধে নেতিবাচক সংকেত হিসেবে না দেখতে। তিনি বলেন, "বিক্রয় সবসময় একটি মন্দাভাব নির্দেশ করে না, কারণ পোর্টফোলিও পুনর্বিন্যাসের অন্যান্য কারণ থাকতে পারে।" তিনি আরও উল্লেখ করেন যে ১৩এফ নথিগুলি ত্রৈমাসিকভাবে দাখিল করা হয় এবং কোম্পানিগুলির ত্রৈমাসিক শেষ হওয়ার ৪৫ দিন পর্যন্ত রিপোর্ট করার সময় থাকে। তিনি বলেন, এই ফাইলিংগুলি একটি স্ন্যাপশট, কিন্তু দীর্ঘমেয়াদী প্রবণতা নির্দেশ করতে পারে।
লেমোনাইডস বলেন, ক্রেতা ও বিক্রেতার মধ্যে বিভাজন মূলত পদার্থের বিষয়ে। তিনি বলেন, "আমরা একটি গতি-চালিত বাজারে আছি, এবং যে বিনিয়োগকারীরা গতির স্টকগুলিতে যোগ দেয় তারা সবচেয়ে ভাল করছে।" অ্যামাজন দ্রুত বাড়ছে না, তাই কিছু বিনিয়োগকারী এতে কিছুটা বিরক্ত হতে পারেন, তিনি বলেন। তবে, যে বাজারে উত্তেজনা আরও উত্তেজনা তৈরি করে, সেখানে লেমোনাইডস বলেছেন যে তিনি এই মুহূর্তে তার অবস্থান তৈরি করতে "উত্তেজিত"। তিনি মাইক্রন টেকনোলজি ও ইন্টেলের মতো বিজয়ীদের থেকে শেয়ার কেটে এটির তহবিল জোগাড় করার পরিকল্পনা করছেন। তিনি বলেন, "আমাদের মধ্যে কেউ কেউ, যেমন টেপার এবং এই ছোট লোক, মনে করেন যে উত্তেজনা আগামীকাল অ্যামাজনে আসতে পারে। এবং আমি বর্তমানের চেয়ে যেখানে পাক যাচ্ছে সেখানে স্কেট করতে চাই।"
